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行賄醫院的最慘代價：海爾施百億市值夢碎？

日期：2016/8/20

摘要

與海爾施凈利潤最相近的是美康生物，當前市值為121.72億元，美康生物2015年6月份市值最高時曾達到240億元，不過這百億市值夢，恐怕因反腐案的揭開而破滅。

來源：健康界作者：張亮

眼看煮熟的鴨子卻飛了！對于一只腳已經踏入A股的海爾施原股東來說，暫緩發行意味著上市前途未卜。

8月16日晚間，海爾施生物醫藥股份有限公司（海爾施601206）發布《暫緩首次公開發行股票發行工作公告》，公告顯示：針對公司出現媒體質疑事項，出于保護投資者權益的考慮，經公司與保薦機構協商決定，將暫緩后續發行工作并主動進行核查。待媒體質疑所涉事項核查結束后，公司及保薦機構將及時公告后續發行事宜。

“媒體質疑”是一個月前由泰州的一個公號引發，這個公號于7月14日發布的文章雖然沒有直接點名海爾施，但給海爾施帶來巨大影響。

禍起行賄案

7月14日，一個名為泰州微視聽的微信公眾號（賬號主體為：泰州廣播電視臺（泰州廣播傳媒集團））公眾號發布了一則題為《醫療檢驗領域名堂不小，3位檢驗科人員因受賄獲刑，一家醫院竟被判單位受賄罪……》的消息，該消息說的是泰州市第四人民醫院檢驗科及相關人員受賄被處罰及判刑案件。

8月17日，記者再次點開該公號當天的文章時，文章已被刪除，頭條位置也開了天窗。

不過醫學界的一篇文章《深扒！檢驗科主任受賄的水有多深？》，也再次翻出了體外診斷行業的一系列行賄事件。其中泰州市第四人民醫院的馮亞松和許曉峰分別為該醫院的檢驗科主任和副主任，兩人均是于2014年最后一天被立案偵查涉嫌受賄罪。

盡管檢驗科主任在大型醫療設備的采購上沒有拍板的權利，但在普通的檢驗試劑采購中卻有著決定性的話語權。檢驗科會在購進體外診斷試劑的過程中，按照試劑售價的3%~10%向企業收受回扣。相關回扣款，是以入外賬的形式用于科室集體活動、發福利等。對此，泰州市海陵區法院將這種行業常見的“贊助費”，直接定性為“行賄”。

起訴書顯示，2010年年底至2014年下半年間，被告單位泰州市第四人民醫院檢驗科在從泰州恒信醫療用品有限公司、上海海爾施診斷產品有限公司（以下稱“上海海爾施”）等業務單位購進試劑的過程中，賬外按照試劑銷售額的3%~10%向上述公司收受回扣總額達495800余元。

該起訴書中所提到的上海海爾施正是即將上市發行的海爾施全資子公司，由起訴書的指控不難看出，上海海爾施存在向泰州市第四人民醫院檢驗科給予回扣的嫌疑。從案件審判結果看，目前只對泰州市第四人民醫院檢驗科和相關受賄人員進行了處罰和判刑，尚未提及對行賄方的處理。

6月23日，人民檢察院案件信息公開網也發布了一則消息：2016年5月18日，連云港市連云區人民檢察院決定，依法對海爾施生物醫藥有限公司診斷產品五部經理、上海海爾施診斷產品有限公司銷售經理黃帥涉嫌行賄罪立案偵查。犯罪嫌疑人黃帥依法被刑事拘留，目前案件正在進一步偵查中。

犯罪嫌疑人黃帥不僅是海爾施生物醫藥有限公司診斷產品五部經理、上海海爾施診斷產品有限公司銷售經理，同時也是海爾施第三大股東——海暢投資的股東。

全資子公司涉嫌行賄，股東員工涉嫌行賄，這么大的事件，在海爾施的招股說明書中卻未見涉及，這是否為了故意避開證監會的監管紅線呢？

行賄的代價

起訴書中提到的上海海爾施，在整個海爾施的業績比例中舉重若輕。

招股說明書顯示，上海海爾施自成立以來，報告期內為海爾施貢獻了大量的營業收入和利潤（2013年至2016年6月,凈利潤為3307.70萬元、4235.42萬元、5912.66萬元、3033.84萬元）。

而海爾施2013年、2014年、2015年以及2016年1-6月，公司的營業收入分別為94754.65萬元、120188.75萬元、152546.23萬元以及82760.51萬元，2013年至2015年的年復合增長率為26.88%；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為12422.86萬元、13234.48萬元、16120.45萬元以及7704.51萬元。

這意味著上海海爾施自2013年以來，貢獻的凈利潤分別占海爾施的26.7%、32%、36.7%、39.4%。不僅占據比例非常大，且貢獻利潤的比例逐年遞增。如果因為行賄事件而被迫砍掉上海海爾施，海爾施幾乎失去半壁江山。

更令人擔憂的是，對于目前已經發生商業賄賂的丑聞，依照招股書中的要求，還很可能會影響到海爾施的代理權。

招股意向書披露，海爾施與貝克曼庫爾特、美艾利爾、Immucor等公司主要經銷品牌的供應商在合同中約定了反商業賄賂條款，要求發行人及其下級分銷商必須遵守美國反海外賄賂法（FCPA）的相關規定。而本次海爾施子公司員工和其子公司的行賄行為是否觸及到其與供應商之間的反商業條款，是否影響代理權，仍需要相關部門去界定。

美國對海外公司行賄的重罰，不僅包括美國本土企業，也包括在美國上市的其他國家跨國企業，而藥企、醫療器械企業就曾因在中國行賄遭美國重罰。

例如，2015年7月29日美國證券交易委員會宣布，嬰兒配方奶粉制造商美贊臣公司將支付1203萬美元，以和解有關其在華行賄從而違反美國《反海外腐敗法》的民事指控；2012年8月7日，輝瑞制藥在包括中國在內的8個國家，向當地官員以及醫生和醫護人員等國有單位公職人員行賄，最終輝瑞與美國司法部和SEC達成和解協議，繳納6016萬美元罰金。

招股書顯示，貝克曼庫爾特始終為海爾施的第一大供應商，其所代理的產品大多來自該供應商。報告期內，海爾施向貝克曼庫爾特進行的采購金額分別為4.04億元、4.77億元、6.57億元和3.29億元，占其采購成本總額的比例分別高達64.01%、59.68%、59.57%和59.11%。公司近6成采購集中在這一家供應商身上，本身就有較大的供應商依賴風險。

對于貝克曼庫爾特來說，其副總裁溫格尼先生曾在公開場合稱，中國是貝克曼庫爾特全球市場中具有戰略意義的一環，中國區的業務已成為我們整體業務增長的基石，并將在未來十年內繼續擔當增長引擎。中國市場的地位對于貝克曼庫爾特可見一斑，因此該公司一定會為了企業合規放棄掉一些有風險的業務。

而如果本次海爾施所涉案件，一旦違反了《反海外賄賂法》或違反了其與供應商之間的反商業賄賂條款，影響到海爾施在相對產品上代理權，則對于以代理產品為主要收入來源的海爾施來說將是非常致命的打擊。

第一大供應商占比畸高的問題，連證監會也予以了關注，證監會在申請文件反饋意見中對海爾施提出多項問詢，其中一項問詢便是建議：

（1）請按年度分別補充披露報告期內公司的品牌代理情況、公司與主要供應商的品牌代理合約的主要內容。

（2）請補充披露公司試劑和耗材銷售與代理設備的對應關系，并結合同行業情況，對發行人主營業務及核心競爭力進行進一步客觀準確地披露。

（3）請保薦機構、發行人律師核查并補充說明發行人是否具備設備品牌代理資格，并對發行人是否對設備品牌制造商構成依賴發表專項意見。

此外，證監會還建議，請補充披露報告期內發行人免費提供以及直接銷售體外診斷儀器的種類、數目及占比，采用免費提供形式的，請說明是否構成捆綁銷售或不正當競爭行為，采用直接銷售模式的，請說明發行人是否存在向醫院商業賄賂行為。請保薦機構及律師結合同行業公司開展同類經營業務所采用的銷售模式，說明發行人采購此種銷售模式的合理性。

百億市值夢碎？

目前海爾施上市前途未卜，設想海爾施如果沒有收到行賄事件影響的話，市值會達到多少呢？

目前A股中，體外診斷上市公司分別有潤達醫療、達安基因、科華生物、利德曼、萬孚生物、邁克生物、迪安診斷、美康生物、九強生物、萬潤股份等。

上述公司2015年的凈利潤依次分別是：9176.03萬元、10123.73萬元、21062.49萬元、15721.96萬元、12535.15萬元、25104.36萬元、17479.49萬元、16126.75萬元、24504.35萬元、25784.75萬元。

而截至8月17日11點30分，上述公司的市值分別是80.59億元、196.45億元、104.67億元、58.06億元、87.48億元、146.03億元、181.84億元、122.19億元、121.72億元、178.92億元。

相比之下，與海爾施凈利潤最相近的是美康生物，其當前市值為121.72億元。而美康生物2015年6月份市值最高時曾達到240億元左右。

不過這百億市值夢，恐怕因反腐案的揭開而前途渺茫！

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