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流通三巨頭或大舉并購！華潤、上藥已亮劍

日期：2016/7/6

賽柏藍導讀

6月27日，華潤醫藥集團（以下簡稱華潤）整體上市招股說明書在港交所披露，據媒體鋪披露，華潤醫藥尋求融資逾10億美元，可能最早于今年9月上市。但是關于上市時間和擬募集資金，華潤并未給予媒體回應。

華潤是目前規模僅次于國藥集團的醫藥巨頭，其主營業務分為三大板塊，一是制藥，二是醫藥分銷，三是藥品零售。旗下有三家A股上市公司華潤三九、華潤雙鶴、東阿阿膠，此外還擁有華潤醫藥商業集團、華潤紫竹藥業等企業。

雖然這是華潤的整體上市，但是，其中透露了華潤在醫藥商業方面戰略和決心。

招股說明中，華潤表示，在醫藥分銷及藥品零售領域，公司擬通過兼并收購大分銷網絡，至2020年覆蓋全國。這亦是此次上市募集資金的用途之一，即用于上述收購，目前已經在接洽多個收購目標，但沒有任何達成最終收購意向。

北京鼎臣醫藥管理咨詢中心創始人史立臣對賽柏藍表示，今年上半年，由于GSP飛檢、藥監部門對流通行業大整治以及兩票制的執行，一些醫藥商業公開出現倒閉或者想退出市場，對于流通企業來說，這是個難得的搶地盤的好時機，下半年，醫藥流通行業將出現拼搶的高潮。對于配送率在覆蓋的廣度和深度上都需要提高華潤來說，也將是關鍵時期。

華潤醫藥：市場占有率僅為行業龍頭一半

分析人士表示，華潤醫藥和國藥控股雖然都是醫藥流通巨頭，但是目前國藥控股卻占絕較大的優勢，無論是配送覆蓋面和市場份額上，都要高于華潤。

新醫改以來，醫藥商業巨頭開始積極各省攻城略地，不斷通過并購擴大其商業版圖。在醫藥界，華潤不像國藥和上藥，屬于后來者，但是通過一系列并購，尤其是成功并購北京醫藥后，華潤醫藥商業（負責醫藥批發業務銷售業務資公司，簡稱華潤醫藥）異軍突起，成功反超上藥，成為僅次于國藥集團第二大醫藥商業巨頭。

雖然一系列并購讓華潤醫藥異軍突起，但是，從整體實力來講的，華潤和國藥仍有一定的差距。

國藥的商業版圖

華潤醫藥商業版圖

據華潤的招股說明書，2015年，按照收益計算，國內有五大醫藥配送巨頭，華潤排名第二，市場占比為8.1%，排名第一的公司，招股說明書以A公司來代稱，但是據商務部發布的《2015年藥品流通行業運行統計分析報告》此處指的應是國藥，其市場占有率為19.6%。為華潤醫藥的兩倍多。

排名第三公司B，商務部發布的《2015年藥品流通行業運行統計分析報告》此處指的應是上藥，其市場占有率為7.3%，和華潤之間只有0.8%個百分點的差距。

上藥已經動手

5月12日，國內六大醫藥巨頭廣藥集團旗下上市公司廣藥白云山、上海醫藥、南京醫藥、哈藥集團旗下上市公司哈藥股份、天津醫藥、重慶醫藥在上海簽署《籌建聯合醫藥平臺合作備忘錄》，六方擬共同出資設立平臺公司，通過合作互通、降低自有品種的準入門檻，提升六方產品引進能力和議價能力，降低企業采購、運營成本。

僅次于華潤的上藥出手后，華潤醫藥壓力倍增。業內人士表示，醫藥流通行業將硝煙再起，華潤醫藥將果斷出手，抵御上藥等6大醫藥龍頭聯合進攻，鞏固其行業地位，同時將奮起直追，挑戰國藥集團在流通行業霸主地位。

華潤商業的青睞對象

在招股說明書中，華潤醫藥表示，他們商業領域并購對象為與醫院、和其他醫療機構客戶有牢固關系的區域性領先醫藥分銷企業及零售企業。

自從去年以來，醫藥流通就開始頻繁了飛檢，今年，流通行業整治力度更大。5月份，國家食藥監總局發布了藥品批發企業自查公告，要求所有的藥品批發企業就掛靠、非法經營等行為進行自查。

醫藥圈人士紅土認認為，全國接近1.3萬家GSP醫藥公司，國家藥監局對流通行業的大整治，加上執行兩票制，未來關停倒閉一半的醫藥公司（約6000家）也不是沒有可能。

國務院在2016年醫改重點中表示，所謂的兩票制，指的是從藥品生產企業到配送上是一票，從配送企業到醫院是一票。雖然坊間一直流傳著國務院醫改辦關于落實兩票制的各種版本，但是，在政策出臺前，我們不好妄加揣測，但是，毫無疑問的是，兩票制將對流通行業產生極為重大的影響。

誰將是華潤競爭者？

北京鼎臣醫藥管理咨詢中心創始人史立臣接受媒體采訪時指出，兩票制僅允許單一級別分銷商向醫院銷售來自制造商的醫藥產品，藥廠向具有配送服務和醫藥事務管理的專營商開票，專營商協助進行藥店終端的維護和商務管理，大型醫藥流通商將受益于此。

紅土表示，福建省執行兩票制，5年就剩13家大型配送公司，并入的子公司也就100家左右。中小醫藥公司被洗牌的時間開始了。

另一位醫藥行業人士表示，在流通行業大整治的背景下，加上兩票制執行，醫藥流通行業的兼并整合將提速。而醫藥行業巨頭的加入將加速這一進程。醫藥流通行業三大巨頭，已經有兩個龍頭出手，國藥估計不會袖手旁觀。

史立臣表示，除了國藥巨頭外，一些省級醫藥公司也將會成為華潤的強有力競爭對手。

附：華潤醫藥的商業版圖

透過招股書，可以清晰地看到華潤醫藥在醫藥分銷領域的布局。

截至2015年12月底，華潤醫藥已經建立了2769家分銷商，并經營著一個由114家附屬公司以及111個物流中心構成的全國分銷網絡，戰略性覆蓋中國19個省市。

其中，醫藥分銷業務主要透過向醫院和其他醫療機構直接進行銷售，在2015年占華潤醫藥外部銷售61.1%。在向醫院和其他醫療機構直接銷售的業務模式下，相比銷售給其他分銷商而言產生更高的利潤率。截至2015年底，華潤醫藥已經向中國1011家三級醫院及3022家二級醫院及40778家基層醫療機構直接銷售產品。

華潤醫藥旗下商業公司

信息來源：賽柏藍