【混改】國(guó)藥系整合細(xì)節(jié)浮出水面 商業(yè)、化藥平臺(tái)陸續(xù)確定
日期：2016/2/28
國(guó)藥集團(tuán)旗下A股上市公司國(guó)藥股份、天壇生物、國(guó)藥一致、現(xiàn)代制藥的停牌引發(fā)了外界對(duì)國(guó)藥系資產(chǎn)整合的猜想。隨著時(shí)間的推移，國(guó)藥系資產(chǎn)整合的細(xì)節(jié)陸續(xù)向外界披露。
BY 證券日?qǐng)?bào)
為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，2月18日，國(guó)藥股份宣布停牌。2月25日，國(guó)藥股份發(fā)布了《關(guān)于實(shí)際控制人延期履行相關(guān)承諾的公告》，國(guó)藥集團(tuán)擬延期履行相關(guān)承諾，將承諾完成期限由原先的2016年3月11日延期至2017年3月11日。
國(guó)藥系相關(guān)人士向記者透露，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題、整合資產(chǎn)平臺(tái)是上述多家公司停牌的主要原因。據(jù)了解，此次國(guó)藥股份停牌解決的問題是與國(guó)藥集團(tuán)港股上市公司國(guó)藥控股在北京地區(qū)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。此外，按照目前公布的方案，在整合之后，國(guó)藥一致的主營(yíng)業(yè)務(wù)將變?yōu)椤胺咒N+零售”，而現(xiàn)代制藥將成為國(guó)藥集團(tuán)的化藥平臺(tái)。
值得一提的是，國(guó)藥控股旗下重要資產(chǎn)——醫(yī)藥零售板塊國(guó)大藥房有望注入A股上市平臺(tái)，以求得較高的估值。
1解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)成重點(diǎn)
國(guó)藥集團(tuán)旗下多家上市公司停牌，籌劃重大事項(xiàng)的目的之一便是解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。
2月18日，國(guó)藥股份發(fā)布公告稱，接到實(shí)際控制人國(guó)藥集團(tuán)通知：“為履行相關(guān)承諾，解決涉及國(guó)藥集團(tuán)藥業(yè)股份有限公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，國(guó)藥集團(tuán)正在籌劃涉及國(guó)藥股份經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的重大事項(xiàng)?！?月25日，國(guó)藥股份發(fā)布了《關(guān)于實(shí)際控制人延期履行相關(guān)承諾的公告》，上述重大事項(xiàng)對(duì)公司構(gòu)成了重大資產(chǎn)重組，國(guó)藥股份、國(guó)藥控股、國(guó)藥集團(tuán)董事會(huì)批準(zhǔn)此次重大資產(chǎn)重組方案。
對(duì)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，分析人士向記者表示，這涉及的是國(guó)藥股份和國(guó)藥控股在北京地區(qū)開展藥品分銷業(yè)務(wù)。據(jù)了解，北京地區(qū)市場(chǎng)對(duì)國(guó)藥股份和國(guó)藥控股來說都很重要。
據(jù)國(guó)藥股份發(fā)布的2014年年報(bào)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)分布地區(qū)包括北京地區(qū)和淮南地區(qū)，其中北京地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入約為119.95億元，淮南地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入約為3.35億元。而國(guó)藥控股相關(guān)人士透露，公司在北京地區(qū)的分銷業(yè)務(wù)年收入約200億元。
上述分析人士向記者介紹，目前重組的方案還未具體確定下來?！澳膫€(gè)公司將分銷業(yè)務(wù)出售給對(duì)方還未確定下來。此外，方案出臺(tái)之后能否得到股東大會(huì)的通過仍是未知數(shù)”。天壇生物也于近日發(fā)布停牌公告。公司稱，為履行相關(guān)承諾，解決涉及北京天壇生物制品股份有限公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，中生股份正在籌劃涉及天壇生物經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的重大事項(xiàng)。
2零售資產(chǎn)進(jìn)駐A股平臺(tái)
除了國(guó)藥股份外，國(guó)藥一致近日也揭開了公司正在籌劃的重大事項(xiàng)細(xì)節(jié)。2月23日，國(guó)藥一致發(fā)布公告稱，此次重組的交易對(duì)方初步確定為上?，F(xiàn)代制藥股份有限公司、國(guó)藥控股股份有限公司、中國(guó)醫(yī)藥對(duì)外貿(mào)易公司以及部分標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的自然人股東等。
國(guó)藥系相關(guān)人士向記者介紹，通過此次重組，國(guó)藥控股的零售資產(chǎn)有望進(jìn)入A股上市平臺(tái)。國(guó)藥控股2014年年報(bào)顯示，國(guó)藥控股國(guó)大藥房有限公司擁有2096家零售藥店，其中直營(yíng)店1747家，加盟店349家。
國(guó)藥控股介紹，2014年醫(yī)藥零售收入為59.04億元，同比增長(zhǎng)22.16%，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是由于存量藥店自身業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及零售藥店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張。
上述國(guó)藥系人士向記者表示，整合完成后，國(guó)藥一致的主營(yíng)業(yè)務(wù)將變更為“分銷+零售”，國(guó)藥控股的零售板塊由直接控股變更為間接控股，但仍然由國(guó)控來主導(dǎo)。
“我們預(yù)計(jì)未來醫(yī)改和行業(yè)發(fā)展將有利于醫(yī)藥零售的蓬勃發(fā)展，零售業(yè)務(wù)之前在國(guó)藥控股的直接管理下取得了很好的成績(jī)，但面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過資本市場(chǎng)不斷融資強(qiáng)勢(shì)發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)壓力，國(guó)控零售急需找到更好的資本平臺(tái)，此次整合后國(guó)控零售將變?yōu)锳股上市的國(guó)藥一致的子公司。目前A股醫(yī)藥零售平均估值在50倍以上，這樣的資本發(fā)展平臺(tái)有助于國(guó)控零售的更快更好發(fā)展?！鄙鲜鰢?guó)藥系人士向記者表示。
“此次國(guó)藥系資產(chǎn)重組涉及的范圍比較大，因此重組的難度也存在。”一位醫(yī)藥行業(yè)分析人士向記者表示。
相比國(guó)藥股份、國(guó)藥一致、現(xiàn)代制藥，天壇生物的資產(chǎn)重組卻早早宣布終止。天壇生物2月19日發(fā)布了停牌公告。一周內(nèi)，即2月25日，天壇生物便發(fā)布了《關(guān)于終止籌劃重大事項(xiàng)暨延期復(fù)牌公告》，公告稱，經(jīng)反復(fù)磋商和溝通，中生股份就公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)事項(xiàng)提出解決方案：將下屬經(jīng)營(yíng)血液制品業(yè)務(wù)的主要資產(chǎn)以作價(jià)入股公司控股子公司成都蓉生藥業(yè)有限責(zé)任公司等方式轉(zhuǎn)入上市公司，同時(shí)公司將把下屬經(jīng)營(yíng)疫苗資產(chǎn)業(yè)務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移給中生股份，將天壇生物打造為中生股份下屬唯一的血液制品業(yè)務(wù)專業(yè)運(yùn)作平臺(tái)。
然而，外界期待已久的天壇生物資產(chǎn)重組卻宣布終止。天壇生物稱，中生股份擬作價(jià)出資注入成都蓉生藥業(yè)有限公司的血液制品業(yè)務(wù)中包括了下屬子公司上海生物制品研究所有限責(zé)任公司、武漢生物制品研究所有限責(zé)任公司、蘭州生物制品研究所有限責(zé)任公司經(jīng)營(yíng)的血液制品業(yè)務(wù)，其相關(guān)資產(chǎn)和公司下屬經(jīng)營(yíng)疫苗制品業(yè)務(wù)的部分資產(chǎn)尚需進(jìn)行剝離、分拆工作，方能符合資產(chǎn)注入的條件，此外，剝離分拆過程中需變更或獲取新的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、通過GMP認(rèn)證、變更產(chǎn)品文號(hào)、進(jìn)行審計(jì)評(píng)估、辦理工商登記并履行相應(yīng)決策程序，部分資產(chǎn)的相關(guān)工作需要1年左右時(shí)間，上述工作均未完成，使這部分資產(chǎn)注入存在實(shí)質(zhì)性障礙。
上述醫(yī)藥行業(yè)分析人士認(rèn)為，中生股份一直謀求整體上市，而同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題一直是公司進(jìn)行資本運(yùn)作的阻礙之一，未來中生股份還需要解決這一問題。
信息來源：E藥經(jīng)理人
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